中国最大的酒店集团有多牛？就连大名鼎鼎的和平饭店也是它的

十月一长假要到了，朋友们都打算去哪里玩呢？我是打算去上海迪士尼，但是酒店订晚了，不仅价格贵，并且好多酒店都订满了，住哪成为了我最头痛的问题。旅游季节，除了景点火爆外，最火爆的就是景点周边的各大酒店了。因为不愁客户，所以酒店都会在旅游旺季涨价，人人都在订酒店，订晚了真的没得喽。

说到酒店，你觉着中国最大的酒店集团是谁啊？七天？如家？汉庭？都不是！中国最大的酒店集团是锦江酒店，就是连锁酒店锦江之星的东家，连七天的母公司铂涛集团都被它收购了。我之前从来没去住过锦江之星，原来它的东家这么牛，就连大名鼎鼎的上海和平饭店都是锦江酒店的产业。

锦江酒店的控股股东是在港股上市的锦江资本，锦江资本的实控人是上海国资委，有着“国字”背景的锦江酒店，背靠财力雄厚的上海国资委以及经济发达的上海，发展可谓顺风顺水。

锦江酒店虽然主做有限服务酒店（经济型连锁酒店）和食品餐厅。但是整个锦江集团业务范围除了这些，还有星级酒店、汽车物流、旅游中介等众多业务。锦江集团已经形成多元化经营格局。

锦江酒店营收高成长，2015-2016年尤为突出。看一家公司好不好，习惯了先看一下业绩营收。锦江公司营业收入从2010的21.25亿至2018年的146.97亿，翻了近7倍。但我发现它的营收高增长是从2015年开始的，2015年营收55.63亿，同比增长90.97%；2016更是突破百亿，同比增长91.19%。为什么单这两年增长如此之快呢？

锦江酒店并购并到世界第二。要问为何2015和2016年锦江酒店营收成长那么快，答案是并购。锦江集团自2010年就开始并购之路，2015年收购了卢浮集团100%的股权，2016年收购铂涛集团81%的股权（后持股比例增加到96.5%）和维也纳酒店80%的股权。这两年的重大并购使得锦江酒店迅速壮大起来，一举成为世界第二大酒店集团，中国第一。

并购之下，锦江酒店旗下酒店数量剧增。并购带来最直接的影响就是规模增加，从下图锦江酒店旗下酒店数量也可以看出，自2015年之后，锦江酒店旗下酒店数量剧增，至2019年上半年：开业酒店数量达到7,849家，已签约酒店数量达到11,884家。在连锁酒店行业，开店数量及规模的增长，能有利于锦江酒店拿下更多的市场份额。

并购扩张下，商誉成为锦江酒店的重大隐患。并购是企业增加规模，抢占市场份额最快速有效的方式。企业通过并购来壮大自己也是常见之事，比如海天味业；但商誉“爆雷”事件更是数不胜数，比如麦趣尔。锦江酒店通过多次并购得来的商誉从2010年的0.4亿增长至2018年的114.3亿，一旦发生大规模的商誉减值，锦江饭店的利润很有可能直接走负。

目前锦江酒店的国内市场占有率为24.17%，稳坐酒店集团的头把交椅，排在第二和第三的分别是首旅（旗下有如家、莫泰等）和华住（旗下有汉庭、全季等）。这三大酒店集团几乎拿下了国内酒店的半壁江山。

锦江酒店更注重中高端布局。酒店针对的客户群体主要是商务出行和旅游群体。随着人们生活水平的提高，人们对住宿环境要求也在不断提高，经济型连锁酒店越来越受到欢迎，我想现在应该很少有人出门去招待所住了吧。而中高端经济型酒店便成为了发展趋势，毕竟商务出行的大多都可以报销嘛，住的好点也不错啊。对比锦江、首旅和华住的中高端酒店情况，无论从数量还是占比，锦江酒店都更胜一筹，2019年上半年，锦江酒店中高端酒店数量2,908家，占到酒店总数的37.05%。

虽说锦江做到国内最大了，但是还有一件事我比较在意，就是2018年146.97亿的营收，90%的毛利率下，净利润只有10.80亿，净利率只有7.35%。是什么把利润吃掉了？

答案是销售费用。2018年锦江酒店的销售费用高达75.38亿，是净利润的7倍多，占到总营收的51.29%。也就是单销售费用就分掉了一半多的营业收入。我又对比了首旅和华住，发现首旅也有这个问题，并且更严重；而华住的销售费用控制的就很好，但是由于其毛利率低，所以百亿营收下，净利率也只有7.22%。对于锦江饭店来说，我感觉想要提高利润，首要目标就是要控制费用，过度的营销不会增加收入，只会侵蚀利润。

酒店行业最大的好处就是变现快，我看了锦江饭店的应收账款情况和经营性现金流净额增长情况，感觉都不错。锦江酒店背靠上海国资委，通过并购一步一步走上了世界第二的位置，背景硬实力强。但是，114亿的商誉存在减值风险，是锦江酒店最大的隐患，同时想要增大利润，降低销售费用是关键。不知道这次的十一假期出行，你会不会选择锦江旗下的酒店呢？